从5月底的印度发标，到近两日的开标，国内尿素市场如同坐上了过山车，半个多月时间经历了一波过山车似的行情。随着印标量价的逐渐拉开帷幕，国内热闹的市场也暂时告一段落。回归基本面来看，今年后半年尿素市场小波浪的行情仍会反复，但整体的趋势大概率向下运行。

印标作用

(资料图)

雷声大雨点小

此次印标，时间正好处于一个比较敏感的时间节点，国内经历了长达两个月的下跌行情，工农业需求又刚好叠加在一起，所以印标这个导火索，点燃了国内这波迅速反弹的行情。但实际从印标的价格来看，东海岸最低CFR284.9美元/吨，核算国内主流区域出厂均不足1800元/吨，与目前的现货价格差至少200元/吨；最晚船期7月17日，处于主流区域夏季肥市场又未完全结束之时；印标量80万吨，供货量252万吨，全球也有足量可供货源。所以量价时间而言，国内这次参与的程度相对比较有限，而对于国内实质性的作用，可能也是雷声大雨点小的影响，那么接下来市场要回归基本面。

内需逐渐弱化

农业支撑局限

随着高氮肥的高峰需求转弱，企业的开工率陆续下降，而原料尿素的需求也会明显减少，初步预估会在7月以后陆续有小幅度提升可能。而板材行业，因夏季高温多雨天气不利于板材生产，尿素需求量也会有所下降，所以主要的需求会集中在农业市场。我国主流区域麦收过后，暂时进入一个农业空档期，待一二十天以后伴随着作物的生长周期，部分区域会有适量的追肥需求，结合天气会有短时的农业需求高峰期出现。但7月以后，农业需求也主要集中在一年两季区域，所以有支撑，但非常局限，且持续度也有限。

库存加开工

供应相对充足

这一轮的过山车行情，也推动了企业库存的大幅下降。最新数据显示，尿素企业实物库存量大约62万吨，较最高值116万吨减少了54万吨，缩水一半。而这一部分的货源，多数可能被工农业的刚需消化，但同样也有少量流入了主流区域的备肥市场，主因还是前面长期的下滑行情，导致一部分的储备需求后延。按照这个库存，结合考虑今年的产量增量和出口的暂时增量，对标同期而言，库存也基本进入了理论正常值的范围。

而接下来库存的降势大概率会放缓，主因是行业开工充足所致。隆众数据显示，6月14日尿素行业日产17.48万吨，较同期增加0.70万吨。月内下旬大庆石化、奥维有停车检修计划，预计阳煤平原、河南心连心、明升达、金新等厂有检修计划，日产量下旬能降至低于17万吨的水平，但即便如此，同期日产量并不足16万吨。而7月前后还有两套新增产能的释放，供应相对充足，是尿素行情的最大压力所在。

综合来看，短期国内尿素的基本面整体偏弱，即便是近期盘面回升，也挡不住现货下行的趋势，只可能是缓冲下滑速度。而基于夏季的追肥行情、工业的适量刚需以及开工的下降或者少量的出口行为等等，若有两种以上情形叠加出现，还是能有区域性的小行情出现的，所以目前应该等待在降价过程中基本面的变化出现。